Курс на восстановление: Аналитика спроса и предложения на рынке железной руды
На фоне глобального экономического замедления и избыточного предложения железная руда в последние годы демонстрировала значительное отставание от других цветных металлов. Однако аналитики Morgan Stanley утверждают, что прогноз для этого ресурса остается оптимистичным благодаря устойчивому спросу со стороны доменных печей и росту производственных затрат, что создает более высокие ценовые пороги.
По данным Morgan Stanley, производство стали в Китае продолжает снижаться, что совпадает с увеличением поставок через морские пути. В частности, в 2025 году объемы производства стали в Китае упали примерно на 5% из-за сокращения активности электродуговых печей, основанных на переработке вторичного сырья. В то же время снижение спроса на сталь ограничивает негативное влияние на потребление железной руды, так как производство чугуна, которое зависит от доменных печей и железной руды, снизилось всего на 2% в годовом исчислении.
Этот баланс спроса и предложения позволил поглотить увеличение импорта. Объёмы поставок железной руды в Китай выросли на 2% в 2025 году, хотя запасы на портах начали расти только к концу года. Ожидается, что в 2026 году давление на производство стали продолжится, однако состав производственной цепочки всё еще остаётся в пользу стали, производимой на основе железной руды.
С точки зрения предложения, морская доступность железной руды остается на высоком уровне. Поставки из Австралии, Бразилии и ЮАР увеличились на 2,2%, что эквивалентно примерно 30 миллионам тонн в 2025 году, а первые партии руды из добычи симанду в Гвинее уже достигли Китая.
Тем не менее, внутреннее производство железной руды в Китае сократилось на 2,8% из-за高их затрат, что также сказалось на индийских экспортных поставках, которые показали снижение. Morgan Stanley оценивает 90-й процентиль глобальной кривой издержек на уровне около 80 долларов США за тонну, при этом почти 60 миллионов тонн производства находится выше отметки в 100 долларов за тонну.
Прогнозы Morgan Stanley указывают на то, что в 2026 году средняя цена на железную руду будет составлять около 100 долларов за тонну, с возможным снижением до 95 долларов в третьем квартале, когда рынок перейдет в стадию избытка. Косвенные факторы, такие как рост цен на нефть и ослабление доллара США, могут оказать дополнительное давление на издержки.
Прогнозы Morgan Stanley на 2026 и 2027 годы остаются на 2-3% выше общемировых ожиданий, что свидетельствует о поддержке со стороны высоких издержек и ожиданиях низкой волатильности. Важно отметить, что железная руда с содержанием 62% Fe по индикативному контракту снизилась на 3% за прошлый год, подтверждая продолжающиеся рыночные изменения.
В заключение, несмотря на давление со стороны глобального спроса на сталь и избыточного предложения, железная руда продолжает оставаться в центре внимания какого-то восстанавливающегося рынка, поддерживаемого структурными изменениями в производственной инфраструктуре. Инвесторам следует внимательно отслеживать динамику цен и изменения в глобальной экономике, особенно в отношении Китая, который остается ключевым игроком на этом рынке.
